PPP項(xiàng)目落地速度明顯加快 環(huán)保成PPP主要投資方向
9月5日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出要?jiǎng)?chuàng)新融資方式，統(tǒng)籌盤活沉淀資金。發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，按照市場(chǎng)化運(yùn)作和可持續(xù)的要求，加大中央預(yù)算內(nèi)投資對(duì)水利薄弱環(huán)節(jié)、城市防澇設(shè)施建設(shè)等投入。注重運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式，再向社會(huì)集中推介一批有現(xiàn)金流、有穩(wěn)定回報(bào)預(yù)期的項(xiàng)目。
第三批PPP示范項(xiàng)目評(píng)審結(jié)束，項(xiàng)目清單即將公布
據(jù)媒體，第三批示范項(xiàng)目打分已于9月4日結(jié)束，這意味著評(píng)審已初步完成，經(jīng)過評(píng)審后，第三批示范項(xiàng)目清單將會(huì)于9月初正式對(duì)外公布。于今年6月啟動(dòng)的第三批PPP示范項(xiàng)目申報(bào)篩選，共收到1070個(gè)PPP項(xiàng)目，涉及總投資達(dá)到2.2萬億。按此前估計(jì)，約500個(gè)項(xiàng)目會(huì)最終入選。
簡(jiǎn)評(píng)：PPP是激活民間投資，解決地方債務(wù)問題的重要手段
今年上半年，我國(guó)GDP增速保持在6.7%，基本高于政府年初制定的6.5%的目標(biāo)。但作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三架馬車中最重要的投資卻一路下行，今年前7個(gè)月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下滑至8.1%，創(chuàng)下2000年以來的最低增速，其中民間固定資產(chǎn)投資增速僅為2.11%，下滑至歷史最低點(diǎn)。為了托底經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，加大投資成為必然，然而2014年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的第43號(hào)文又對(duì)地方融資舉債加以諸多限制，因此利用好PPP這種新型融資模式，既能有效激活民間投資，又能解決地方債務(wù)問題，成為各級(jí)政府的首要之選。
資產(chǎn)荒使得民間資本重新認(rèn)識(shí)到PPP的價(jià)值
2015年下半年以來，受產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟(jì)下行、成本上升這幾大的因素的影響，許多行業(yè)的利潤(rùn)率正在快速下行，而股市泡沫的破裂和貨幣投放的快速增長(zhǎng)使得各項(xiàng)資產(chǎn)的收益率不斷下降，以十年期國(guó)債收益率為代表的市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率已經(jīng)下滑到2.7%左右的水平。而大部分PPP項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率(IRR)都在6%-8%左右的水平，再加上背后有政府信用做擔(dān)保，對(duì)民間資本的吸引力大大上升。今年7月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施管理辦法》，掃清了險(xiǎn)資投資PPP項(xiàng)目的法律障礙。
PPP項(xiàng)目落地速度明顯加快，空間依然巨大
根據(jù)財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月30日，財(cái)政部?jī)膳痉俄?xiàng)目232個(gè)，已有105個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入執(zhí)行階段，落地率達(dá)48.4%，比3月末的35.1%增長(zhǎng)13.3個(gè)百分點(diǎn)。其中二季度新增32個(gè)項(xiàng)目落地，比一季度增長(zhǎng)43.8%，增速大幅提高，表明示范項(xiàng)目落地呈加速趨勢(shì)。總體空間上看，截至6月末全部入庫(kù)項(xiàng)目9285個(gè)，總投資額10.6萬億元，而且從項(xiàng)目月均增加457個(gè)、金額增加5000億元看，PPP市場(chǎng)空間仍在不斷擴(kuò)大。
環(huán)保是PPP項(xiàng)目主要投資方向，設(shè)備、工程類公司率先受益
根據(jù)對(duì)入庫(kù)PPP項(xiàng)目的分析，我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保成為僅次于市政工程的第二大PPP投資方向(我們將市政工程分類中污水處理、垃圾處理、海綿城市項(xiàng)目調(diào)整至生態(tài)建設(shè)和環(huán)保)，從金額上看，總體達(dá)到7905億元，位列4位。如此巨大的投資規(guī)模，再加上PPP模式帶來的資金杠桿、現(xiàn)金流和盈利能力方面的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為相對(duì)于運(yùn)營(yíng)公司，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游，從事環(huán)保設(shè)備、工程類公司能夠率先從投資建設(shè)中受益。
看好PPP跨年度行情，甄選經(jīng)驗(yàn)豐富、項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)環(huán)保類上市公司
雖然PPP項(xiàng)目的落地進(jìn)度正在加快，但仍未落地的項(xiàng)目金額量依然巨大，截止到6月底，尚未進(jìn)入執(zhí)行階段的PPP項(xiàng)目總投資額為9.6萬億元，已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目的總投資額僅1萬億元，也就是說尚有近10倍的投資金額會(huì)在將來落地實(shí)施。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，民間投資意愿持續(xù)下降的背景下，通過PPP模式加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投入，將成為政府未來一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要方向。環(huán)保企業(yè)特別是設(shè)備、工程類公司能夠在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)通過挑選優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目獲得快速增長(zhǎng)。